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國金證券風格不變繼續聚焦成長與主題

发布时间:2020-01-17 00:01:21

国金证券:风格不变 继续聚焦成长与主题 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

前言:上周在市场关于“加强两融监管、禁止场外配资、基金业协会喊话创业板”等一系列负面情绪主导的大背景下,市场分歧趋大,我们认为《助牛市更高,而非前徒倒戈》,并建议投资者高度重视国企改革主题,有望成为六月的风口,上周创业板综指1.86%、上证综指2.85%,而国企改革指数5.0%接下来,我们认为“成长与主题”上行趋势不变,成长中建议关注中报临近所引发的“高送转”机会(主要集中在创业板或类创业板中),主题中建议继续关注国企改革、京津冀、板块、军工等

主要结论1、监管层对当前两融业务总体评价偏积极:总体健康,风险可控6月12日,证监会发布会上,最受市场关注的一块无疑是监管层对两融业务的态度以及出台的对《证券公司融资融券业务管理办法》公开征求意见(后面统称为“意见稿”)《意见稿》整体上对9大问题做了修订,虽然对两融业务的准入门槛再度收紧,但涉及两融操作的部分传统限制则有松绑趋势,其中最大的偏暖信息是“两融展期”另外,《意见稿》的出台使得悬在空中的“靴子”落地,未来市场因为两融所带来的政策风险将大大降低,同时,两融展期松绑后,允许客户申请合约展期或最多不超过两次,每次最多不超过6个月,也就是说当前客户融资融券期限将从6个月扩展至最长18个月,这将显著减少两融资金交易频率和密度,有利于两融业务平稳持续地发展

另外,监管层对目前两融业务的评价整体偏积极,认为目前两融业务总体健康,风险可控,这无疑将有助于进一步推升市场风险偏好

2、大的环境:改革促进牛市,市场资金面不缺钱近期市场广为传播的一个会议内容,其中谈到了监管层对当前市场的看法,归结起来,重点阐述了二个重要观点,其一,牛市建立在有能力保7%的预期基础上,而改革则是促进了牛市这或表明了监管层对当前市场上涨的肯定,市场上涨与改革相辅相成,并不完全归纳于“泡沫市”;其二,市场资金面不缺钱从中国证券登记结算中心最新披露的数据来看,截至5月29日,沪深股票账户单周新增44 .5万户,两市基金开户数单周新增达202.1万户,均创出了历史新高;截至6月11日,沪深两市融资余额数高达2.2万亿元,新高不断之所以市场资金面不缺钱,一方面与宏观经济背景有关,居民资产再配置趋势仍在;另一方面,与市场“赚钱效应”特征明显,市场进入良性正循环有关

、牛市依旧下股市“扩容”理应加快,不影响市场上行趋势判断下周,6月的第一批(年内的第八批)新股将于下周起发行,发行家数创去年IPO再启以来的最高水平,共有25只新股(24只最近获批新股+1只延期发行股票)启动发行,预计本次新股申购仍将备受追捧,按照之前的招股说明书所募集资金(420亿左右,其中国泰君安一家募集资金便达到 00亿左右)以及中签率测算,我们大致预计本次冻结资金总规模或在6. 万亿时间安排上,2 个新股集中在下周三至周五,有2只新股在下下周周二募集,这意味着这期间资金互相之间不能套用但需要注意的是,随着市场持续火爆,新成立的打新基金规模也快速增加,年初至今,大约8000亿上下,从资金供给上为一级市场的发行提供充足的弹药,新股发行对市场的冲击并不需要过度担忧

4、投资建议:市场风格不变,聚焦成长与主题市场资金面宽裕,短期降息降准的预期有所提升,随着基建投资的发力,当前经济实现软着陆的概率在加大另外,考虑到近期监管层态度偏暖,对两融业务表态偏积极,我们认为接下来市场上行趋势不变,市场风险偏好整体维持高位

成长方面,我们建议投资者积极关注中报临近期的“高送转”行情随着中报披露进程临近,二级市场上高送转行情有望获得市场的亲睐从上周的个股表现来看,中超电缆、露笑科技、渝三峡A、江特电机等披露高送转分红预案,股价表现十分可观,又一轮中报高送转行情或将到来,建议投资者可重点关注高送转的个股,我们预计集中分布在“计算机、电子、传媒、电气设备、医药生物、高端装备”等板块,建议从中去挖掘个股机会(具体高送转个股方面,我们将出专题报告推荐)

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